Immobilien

Wann kommt die Baisse für Europäische Büro-Immobilien?

07.Juni 2007

Sind die Büromieten in Europa am oberen Ende der Fahnenstange angelangt? Diese oder ähnliche Fragen müssen sich zunehmend Kapitalanlger stellen, die in Büroimmobilien investieren. Die Kaufpreise sind insbesondere in den europäischen Metropolen auf Rekordniveau, die Renditen dagegen auf einem Rekord-Tiefstand.

Einige Marktinsider warnen bereits vor der Überhitzung des Marktes. Dies ist durchaus nicht von der Hand zu weisen. Die Spitzenmieten werden wohl kaum noch steigen, wenn die Nachfrage nach Büroflächen nachlässt, was zum Einen durch eine prognostizierte Abkühlung der europäischen Konjunktur im Jahr 2008 und zum Anderen durch einen zunehmenden Strukturwandel in der Büroarbeitswelt ausgelöst wird. Die erhöhte Risikobereitschaft internationaler Investoren resultiert aus der Erwartung von weiteren Mietsteigerungen in der Zukunft und vollen Kassen. Dieser Anlagedruck verzerrt die Marktbedingungen und führt zu überdurchschnittlich geringen Renditen.
Die Performance – Rückgänge der Total Returns in den Bürohochburgen liegen weit über den Mietsteigerungsraten.

Da die Immobilienwirtschaft aufgrund ihrer eher langfristigen Planungszeithorizonte hier nicht immer punktgenau antizyklisch handelt, befürchten Experten bereits das unglückliche Zusammentreffen einer Spitze im Neubaubereich und der nachhaltigen Abkühlung der Mietmärkte. Ob hier die Anfangsrenditen gehalten werden können, muss ernsthaft in Frage gestellt werden.

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